Emisjon – søke kapital
Hva er selskapet verdt før emisjon?
Prisen på en bedrift er det kjøper og selger blir enige om gjennom forhandlinger. Verdivurdering av bedrifter er ingen objektiv vitenskap. Emisjon innebærer at aksjekapitalen i et aksjeselskap blir forhøyet. Dette skjer normalt ved å utstede nye aksjer i selskapet.
Det finnes to hovedmetoder for vurdering av selskapsverdi. Disse er inntjeningsbaserte og balansebaserte. De inntjeningsbaserte kan igjen deles inn i følgende metoder; kontantstrøm, dividende, normalresultat og relative (P/E, P/S osv). Grunnlaget for disse metodene er å estimere hva selskapet vil tjene i fremtiden. Balansebaserte metoder kan deles inn i; bokført verdi, substansverdi og likvidasjonsverdi. Disse metodene tar utgangspunkt i verdivurdering av selskapets eiendeler minus gjeld. Selskapsverdien før emisjon pluss emitert kapital gir selskapsverdien etter emisjonen.
Din bedriftsmegler kan bistå deg i dette. I tillegg til den kvantitative vurderingen spiller kvalitative aspekter en rolle. Husk at menneskene og den energien de representerer alltid vil være viktigst. Dette er spesielt viktig for oppstartselskaper hvor det er vanskelig å forutsi inntjeningen og hvor eiendelene er immaterielle. Oppstartsselskaper kan øke selskapsverdien betydelig gjennom å sannsynliggjøre/dokumentere fremtidig salg (letter of intent, kontrakter med fremtidig levering, pilotkunder osv).
Kapitalbehov
Hvilken visjon har bedriften og hvor mye kapital trenger du for å realisere din plan? Selskapsverdien før emisjonen pluss kapitalbehovet/emisjonsbeløpet gir selskapsverdien etter emisjon. Størrelsen på kapitalbehovet påvirker således hvor stor eierandel du gir fra deg.
Aksjeloven regulerer majoritets- og minoritetseierandeler. Videre vil enkelte investorer regulere sin investering iht særlige avtaler. Eier må derfor vurdere hvor stor eierandel/innflytelse han/hun er villig til å gi fra seg. Dette vil også påvirke hvem som er interessert i å investere og hvilken pris investor er villig til å betale pr aksje.
Emisjon – prosessen
Nedenfor har vi satt opp et eksempel på prosessen for egenkapitalkapitalanskaffelse:
- Utarbeidelse av investorpresentasjon
- Første kontakt med investor
- Innledende samtaler om selskapet, forretningsplan og finansiering
- Tilbud fra investor (term sheet)
- Due diligence (juridisk, teknisk, miljø, marked, folk, økonomi)
- Avtaler utarbeides (investeringsavtale, aksjonæravtale, låneavtale, ansettelseavtale)
- Signering og innbetaling
Fremmedkapital er billigere enn egenkapital og kan være et attraktivt alternativ. gess.no kan bistå med fremskaffe fremmedkapital.
